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第三方數據中心龍頭，開啟云計算藍海市場

光環新網起步于互聯網寬帶接入業務，并通過持續外延并購鞏固核心城市IDC資源，成長為國內第三方IDC服務（互聯網數據中心）龍頭。而伴隨中金云網和無雙科技收購、云計算牌照落地及AWS業務合作深化，公司IaaS/SaaS云計算新業務逐漸開啟，未來有望憑借核心城市IDC資源和AWS核心技術成長為國內云計算龍頭，分享云計算藍海市場歷史發展機遇。

云計算再添IDC服務市場爆發新動力，IaaS/SaaS前景無限

存儲、計算等IT資源集約化驅動大型數據中心需求爆發，國內滲透率低助力IDC服務市場引領全球高增長。第三方數據中心服務商后來居上，憑借網絡中立和技術優勢力壓傳統電信運營商，有望逐漸成國內行業新主導者。而伴隨IT資源切片式需求及大數據應用興起，云計算逐漸成為數據中心未來確定性發展方向，一方面再添IDC服務市場爆發新動力，另一方面驅動云服務市場爆發，IaaS、SaaS未來成長前景廣闊。

資源壁壘享IDC市場高增長，深度綁定AWS助成長空間廣闊

核心城市IDC資源稀缺性愈發凸顯，公司五大自建數據中心全部坐落在滬深優勢地段，IDC服務基礎設施壁壘深厚。而通過擴容和外延并購，整體機柜數有望從2018年的30000增長到2020年近50000，助力公司持續享受IDC服務市場高增長；公司立足IDC業務優勢，率先布局云計算新業務。一方面通過收購無雙科技切入空間廣闊的SaaS市場，另一方面通過與AWS業務合作的逐步深化，享IaaS服務市場高增長，打開成長空間。

盈利預測與投資建議

云計算助力IDC服務市場再添爆發新動力，第三方IDC服務廠商有望憑借網絡中立和技術優勢逐漸成國內主導者。公司核心城市資源壁壘深厚，有望充分享受行業高增長；公司收購無雙科技布局SaaS業務，與AWS合作深化奠定IaaS領先地位，國內云計算龍頭地位初現。我們預計公司2018-2020年凈利潤分別為7.05、11.61和14.95億元，對應PE30倍、18倍和14倍，重點推薦，“買入”評級。

風險提示：

1.國內第三方IDC服務市場競爭加劇，毛利率和市場份額承壓；

2.國內云計算市場完全放開或禁入；

3.無雙科技SaaS業務增長不及預期。